电子产业增速将逐渐回归。我们依然认为,在经过前期的快速恢复后,在经济难超预期的情况下,全球半导体销售预计在随后的时间里将延续增速回落的趋势,增速的回落是因为前期基数逐渐的升高,电子行业的景气依然向好,仅仅是增速回归正常。
    市场开始走弱。由于估值水平较高电子元器件板块存在估值修正的需求,由于业绩增长难以实现这个目标,更多的需要通过市场调节。从7月份电子板块的表现来看,基本符合我们前期的预期,涨幅落后于整体市场在涨幅排列中也居后位。由于电子行业的成长性确定,在长时间大幅跑赢市场之后,原地等待是最好的选择。
    估值水平开始下行。根据 WIND 统计,截至7月30日电子元器件整体市盈率(TTM)47.22倍,估值水平有所下降,电子元器件板块相对与全体A 股的溢价率也是有所下降。不过从目前的行业增速以及市场估值水平来看,估值仍有调整需求,在业绩增速难以缓解压力的情况下,更多的需要市场的调整来解决。预计未来溢价率水平仍将下行,而最好的实现途径是其他行业估值水平的上行,缓解电子的估值压力。当然主动性的调整预计还是会出现,毕竟市盈率水平仍然较高。
    8月份驱动因素较少。目前的电子元器件板块的估值仍处于较高水平,从而限制了股价的空间,整体估值水平的调整风险依然存在。8月份整体看来市场驱动因素较少,同时在市场风格转换之际,预计其它行业预计会吸引资金流入,从而对电子板块形成不利因素。
    投资建议。我们前期曾经提醒一旦其他行业出现更好的机会,估值调整的风险,依然值得警惕。从目前市场情况来看,这种情况正逐渐发生,不过由于电子元器件行业的优势依然明显,虽然短期内调整需求较大,但是由于长期发展乐观,我们依然维持电子元器件“强于大市”评级。从安全的角度考虑,短期内电子行业应该处于低配的位置,机会在于低估值、成长性确定的公司。重点关注上市公司:生益科技(600183)。