行业处于“10-15”周期的后段加速上升期:半导体行业伴随着摩尔定律和科技演进呈现出周期性发展规模,每轮周期持续时间在5年左右,2014年属于“2010-2015周期”段中的后段景气上升期;全球半导体领先指标北美半导体BB值连续8个月高于1,长期维持在高位,全球半导体市场景气度乐观;智能手机出货量在2013年首次超越了功能手机,全球渗透率超越了60%,增速逐渐放缓;随着我国集成电路市场需求增长以及全球半导体产业向国内转移,集成电路产业得到了空前的发展,从市场规模看,中国半导体市场需求占到全球的一半多,并于2013年成功突破1万亿规模。
    上半年业绩行情双丰收:2014年一季度国内电子行业营收连续7个季度增速保持在20%以上,净利润增速为23%;每年3、4季度属于电子行业旺季,而今年一季度营收水平已经接近去年三季度,下半年行业景气度值得期待;截止今年上半年我国信息技术板块市值占比仅为9.52%,相比于美国的20%占比,存在着巨大的上升空间;电子板块市盈率走势与创业板几乎同步,一同从2013年起开启了估值修复之路;2014年上半年电子板块涨幅为9.32%,位居各版块涨幅榜第五。
    下半年将迎来上升周期中的结构性主题投资机会:2014年属于“10-15”半导体行业大周期的后段上升阶段,同时三四季度又是电子行业的消费旺季,大小周期的叠加效应预示着今年下半年电子行业的走俏。
    消费电子、手机、平板作为拉动全球电子行业的三架马车,将在三季度集中发力。下半年电子行业仍将以热点投资为主,在系统性收益和风险不明确时抓住结构性机会,投资主线将围绕智能穿戴、车联网等终端智能化趋势,以及LED、芯片国产化和移动支付等国家投资和政策扶持的热点板块。
    投资策略:围绕终端智能化和政策扶持热点,以行业景气度、渗透率、技术革新性、政策扶持力度、市场空间为考量标准,我们选取了五个热点方向:穿戴设备、车联网;LED产业链、芯片国产化、移动支付。结合当前估值水平和受益直接程度,选取其中的优质成长股、弹性明确股,主要推荐北京君正、宝莱特、四维图新、利亚德、晶方科技、同方国芯。